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你要把赌场当朋友 - 广金期货:鸡蛋现货价格强势 期价重心抬升

2020-01-11 15:15:40 来源:网络

你要把赌场当朋友 - 广金期货:鸡蛋现货价格强势 期价重心抬升

你要把赌场当朋友,摘要:

目前期现价格背离严重,鸡蛋期货合约表现为近强远弱,由于01合约有春节节日效应的提振,且淘汰鸡目前价格处于高位,促进养殖户淘汰,预计01合约仍会走强。

交易建议:整体维持宽幅震荡,但预计重心上移,策略上可逢低建多单。

一、因素分析

(一)供需情况

1、7月份蛋鸡存栏继续增加

根据数据统计监测,2019年7月在产蛋鸡存栏量为11.12亿只,环比上升0.98%,同比去年增加3.04%。7月后备鸡存栏量为2.82亿只,环比下降3.13%,同比大幅增加15.95%;全国蛋鸡总存栏量为13.93亿只,环比下降0.23%,同比增加5.41%。

从规模方面来看,2万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量上升,2万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,50万-100万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,100万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量变化减少。7月份90-120天后备鸡占比减少。一方面,季节性原因夏季为补栏淡季;另一方面,养殖户大部分为满栏状态,而7月份未出现大量淘汰;但受行情较好影响,补栏积极性仍大幅好于去年同期。2019年7月后备鸡存栏量为2.82亿只,环比下降3.13%,同比大幅增加15.95%;全国蛋鸡总存栏量为13.93亿只,环比下降0.23%,同比增加5.41%。预计8月份数据新增开产蛋鸡减少,但鸡蛋供应量应会上涨,小蛋、中蛋、大蛋都有所增加。

图:蛋鸡存栏情况

图:育雏鸡补栏情况

2、养殖场老鸡淘汰量增幅明显,供应压力缓解

2018年下半年以来蛋鸡养殖利润维持高位刺激养殖户补栏积极性;2018年上半年育雏鸡补栏数量共计5.09亿只,2019年上半年育雏鸡补栏数量为5.45亿只。根据数据显示,2019年6月在产蛋鸡存栏数量基本恢复至2018年6月的存栏水平,整体仍处于历史中等偏低水平。另外,按照蛋鸡养殖周期推算,2018年二季度补栏的2.54亿只育雏鸡将逐步转化为可淘老鸡,对应2019年二季度的可淘老鸡数量整体偏高,虽然二季度补栏数量偏高,但考虑到可淘老鸡数量同样高企,则对应9月合约的蛋鸡产能增幅相对有限。

加上近期淘汰鸡价格上涨,利润增加驱动下,养殖企业淘汰老鸡积极性增加,淘汰鸡淘汰量增幅明显,根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,截止2019年8月19日,淘汰量环比增幅达到12.87%,上周为17.07%,上上周为-4.99%,随着老鸡淘汰量增加,鸡蛋市场供应压力出现一定缓解,支撑短期价格。

图:主产区淘汰鸡及白条鸡平均价

图:鸡龄结构

3、消费旺季来临,市场流通情况良好

一般每年8、9月份大中院校开学,中秋以及国庆节日对鸡蛋市场需求有明显提振,通常年内高点发生在此附近,中秋节高点一般出现在节前20天左右,今年中秋节是9月13日,当前处于此关键时间节点,对鸡蛋市场价格有一定支撑作用。我们看到鸡蛋现货价格一路走高。如今带动主力合约上涨。现货市场来看,中秋月饼厂节前备货接近尾声,但蛋糕、面包厂、超市备货仍在进行,且学校开学在即,继续支撑价格。据芝华数据显示,截至8月23日,主产区均价5元/斤,周环比涨0.3元/斤,涨幅6%;主销区均价5.17元/斤,周环比涨0.29元/斤,涨幅5.98%。

4、猪肉价格一飞冲天,带动鸡蛋上涨

生猪方面,随着疫情的持续影响,多地市场严重缺猪、供应不足局势已经相当明显,南方各地生猪已严重供不应求,生猪价格继续上涨,截至8月23日,全国各省三元生猪平均价格25.69元/kg,较去年同期13.72元/公斤涨87.24%,后期随着天气转凉,消费需求进一步提升,全国生猪缺口将继续扩大,各地猪价将创历史新高。8月23日国务院征税税则委员会发布公告,决定对原产于美国的月750亿美元进口商品加征征税,猪肉和牛肉产品也榜上有名,虽然中国每年猪肉进口量较少,不到国内总产量的3%,2018年进口量约150万吨,但是,在非洲瘟猪疫情不断蔓延背景下,猪肉供应进一步趋紧,提振猪肉价格近日创新高,进一步刺激鸡蛋价格的上涨。目前生猪市场价格处于上涨周期内,预计2020年之前生猪市场价格将维持坚挺,也将继续利好鸡蛋市场价格。此外随着前几日关于生猪养殖政策的出台,后期我国生猪补栏量或开始增加,导致未来猪肉存在价格下跌预期,淘汰鸡对猪肉的替代性或许会相应减弱,养殖户淘汰情绪近期可能会加强,造成在产蛋鸡存栏量下降。提涨01合约价格。

图:国内仔猪、生猪、猪肉价格

图:中国猪肉月度进口统计

图:我国主销区鸡蛋价格走势

5、养殖成本环比略增但养殖利润仍可观

养殖成本环比略增,蛋鸡养殖利润大幅上升。据wind数据显示,截至8月16日,蛋鸡苗价格为3.82元/羽,周环比上升0.03元/羽;蛋鸡配合饲料价格2.18元/公斤,周环比不变。蛋鸡养殖利润为72.58元/羽,周环比升20.5%。相关品种方面,本周国内淘鸡价格止跌上涨,截至本周五,全国淘汰鸡平均价格6.41元/斤,环比上周6.31涨0.1元/斤,涨幅1.58%,较去年同期5涨1.41元/斤,涨幅28.2%。据数据跟踪,淘汰鸡主产区平均价为12.82元/公斤,近期学校开学以及养殖户淘汰情绪上涨拉动鸡蛋价格上涨,蛋鸡养殖利润或将继续保持高位。上周玉米价格小幅回落,但是豆粕价格明显上涨,饲料原料成本整体略增,截止上周五,蛋鸡自配料为2.34元/公斤,较前一周五2.33涨0.01元/公斤,较去年同期的2.45跌0.11元/公斤,跌幅为4.49%。

图:蛋鸡养殖利润

图:蛋鸡养殖利润季节性分析

图:饲料端玉米价格小幅回升

图:蛋鸡配合料价格情况

(二)盘面情况

自2019年7月中旬期货价格达到高点后,开启一轮快速下跌行情,期现价格背离严重,鸡蛋期货合约表现为近强远弱,近期今日01-05合约价差上涨至550附近。由于01合约有春节节日效应的提振,且淘汰鸡目前价格处于高位,促进养殖户淘汰,影响在产蛋鸡存栏,预计01合约仍会走强。

(三)总结

交易建议:整体维持宽幅震荡,但预计重心上移,策略上可逢低建多单。

关注风险:瘟疫情况;台风暴雨等恶劣天气因素,豆粕等主饲料价格波动。

二、策略概述

出方案时间:2019年8月30日

交易标的:鸡蛋期货

交易合约:jd2001

交易方向:区间操作

交易计划:Jd2001:多头建仓区域4250-4550,可考虑分批建仓,目标4600-4800,止损4100。价格上涨至4600以上,可考虑适当仓位获利离场。

交易周期:10--30天

开仓逻辑:基本面短期偏空,中期偏多。

三、风险控制

(一)总持仓保证金控制

任一交易日,根据账户总资金处在的区间值的情况,总持仓保证金与总资金的比例控制如下:

(二)单品种持仓保证金控制

任一交易日,根据账户总资金处在的区间值的情况,单个期货品种持仓保证金与总资金的比例控制如下:

(三)长假持仓保证金控制

遇长假休市(假期大于3天(含)),假期前一个交易日14:30后,期货持仓保证金不得超过30%。

广金期货2队 濮翠翠


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