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有人公开叫板巴菲特:黄金并非一无是处

2019-10-23 07:47:30 来源:网络

巴菲特被许多投资者称为“股神”,他一直对黄金持悲观态度。他给出了黄金用处不大、不是生产性资产的理由。

(注:生产性资产可以增值,其他具有一定价值的资产也可以衍生出来。)

有些人同意这一观点,而另一些人反对。最近,富达国际亚太资产管理总监帕拉·阿南德写道,“奥马哈先知”是错误的。至少黄金的价格让我们能够从新的角度思考。

众所周知,投资黄金没有收益或现金流。因此,黄金价格在很大程度上取决于二级市场。换句话说,黄金价值与投资者愿意支付的价值一样高。自今年年初以来,黄金的年增长率接近20%,目前交易价格约为1500美元/盎司。

从这个角度来看,黄金实际上就像一只原始的独角兽。早在现代科技初创企业出现之前,黄金就已经从投资者那里获得了数十亿美元。

然而,寻求黄金的投资者和寻求科技公司的投资者之间有着明显的区别。前者不喜欢风险,对破坏性事件也不感兴趣。相反,黄金投资者将黄金视为避风港,购买黄金相当于一种防止资产价格下跌的保险政策。

很久以前,当基金经理讨论投资策略时,他们很少考虑黄金价格。帕拉松纳德认为,即使你不打算给黄金分配一些投资比例,也有必要密切关注金价。因为当宏观经济数据引发更多市场动荡时,黄金是一个有趣的信号。

过去10年来,被动和系统化投资战略的兴起给金融市场结构带来了巨大变化。央行的干预措施和不断变化的监管环境增加了非基础投资的重要性。越来越多的人不基于基本资产价值分析做出投资决策。

因此,越来越多的买卖证券的决定越来越少地依赖价值,而更多地依赖于不相关的功能需求。如今,关于价格的信息越来越少,因此投资者在进行基本面分析时应该比以往任何时候都更加耐心,忽略短期价格波动。

阿南德指出,黄金在市场结构中的变化最小。因为黄金从来没有基本价值的概念,黄金价格也不是以此为基础的,所以其潜在的价格驱动因素没有改变。

在过去的十年里,黄金的价格趋势让许多人失望。金融危机爆发后,许多人正在为黄金牛市做准备,但他们别无选择。当时,世界各国央行推出了各种宽松的政策,但并没有加快通胀速度。因此,黄金作为对冲通胀的手段,并未能在金融体系脆弱的情况下飙升。

看看最近金价的持续上涨,有一个奇怪的现象,即与美元的负相关似乎已经消失。尽管美元最近走强,但黄金还是取得了可观的收益。Anand认为有两种完全相反的解释。

首先,由于黄金是一种不产生任何收入的资产,其理论价值应该随着负收入资产数量的增加而增加。因此,黄金价格的上涨是负利率形势将继续下去的信号,未来的经济衰退将比普遍预期的更加严重,这已经反映在许多资产的定价上。

然而,有一个问题是,尽管负收入资产的数量处于历史最高水平,但投资者购买这些资产是为了提供流动性或满足资本充足率要求。从这个角度来看,它们的回报率与其说反映了未来的经济前景,不如说反映了市场结构的变化。

另一种解释是,金价可能预示着通胀即将反弹。尽管据说许多投资者现在觉得即使政府采取更宽松的财政政策,通货膨胀也不会再上升。然而,回顾2008年,黄金价格并没有大幅上涨,它似乎准确地判断出量化宽松无助于通胀。

如果最终证明黄金价格确实能够提供通货膨胀和通货紧缩的信号,那么投资者应该注意,这将对整个市场的资产价格产生影响。

阿南德认为,听巴菲特的话一直是明智的选择,但考虑到近年来市场结构的变化,黄金可能不仅是许多投资者行为和情绪的指标,也是更广泛经济预期的指标。

资料来源:黄金十大数据

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